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深圳电子烟批发价格 市场的突然变化让Aspire电子烟在美国上市更难

作者 | 《财经》新媒体刘芬主编|蒋世洲

电子烟 的市场变了。一方面,国内外监管持续收紧,电子烟概念股集体暴跌,众多电子烟品牌挣扎求生;另一方面,资本不断入市,线下门店扩张争夺市场份额,大型融资大戏仍在上演。技术门槛低,同质化程度高,资本实力成为电子烟企业突破竞争的利器。

然而,在日益拥挤和多变的电子烟绝对中电子烟和香烟哪个危害大,上市已经成为很多品牌不敢想的事情。 “融资后,有人问我公司什么时候上市,我不禁笑了起来,想着在现在的环境下,公司这么小的市场规模谈上市,现在我只是想守住监管文件。”一位负责人电子烟品牌负责人惊呼。

《财经》新媒体注意到,在整个行业都在等待新监管政策落地的同时,不乏电子烟品牌“逆风”赴美上市。 7月23日,电子烟品牌Aspire(ASPG.US)更新了招股说明书,计划募集1.20亿美元,并准备以7-9美元的价格范围发行1500万股普通股。如果按发行价区间中位数计算,公​​司市值可能达到13亿美元。

需要注意的是,中国概念股和想赴美上市的公司仍面临新的压力。 7 月 30 日,美国证监会主席 Gary Gensler 在 SEC官网 发表声明称,除非中国公司充分解释其法律结构并披露与其业务相关的风险,否则美国证监会不会允许中国公司贸易美国筹集资金。同时,根据法律要求,美国监管机构可以在3年内审查这些公司的审计记录。美国时间8月16日,Gary Gensler也表示,他已要求SEC工作人员“暂停”中国公司用于在美上市的空壳公司的IPO。

在一系列内外部因素的压力下,一些公司暂停在美国上市,然后选择了其他资本市场。 Aspire将何去何从,能否成功成为继五芯科技、思美国际之后的“电子烟第三股”?

收入和净利润双双下降

招股书显示,Aspire是一家垂直整合的电子烟公司,从事品牌研发、设计、商业化、制造、销售、营销和分销,并正在逐步拓展oem和ODM电子烟雾化技术产品开发和销售。旗下有两个主要产品,包括烟草电子烟brand“Aspire电子烟”和大麻电子烟brand“Ispire电子烟”。后者将于2020年12月在美国销售,规模较小。

与国内流行的悦刻、柚子、魔笛不同,Aspire主要从事海外掘金,拥有由150多家经销商组成的全球经销商网络,在中国拥有500多家加盟专卖店。但最大的市场 是在欧洲和北美。

截至2020年6月30日止财年,Aspire在欧洲和北美市场的销售额占总销售额的83.6%,而国内销售额占比仅为6.8%。截至2020年12月31日止六个月,欧洲和北美市场占销售额的73.1%,国内销售额约占15.6%。

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其中,北美市场的份额变化很大。截至2020年6月30日止财年,Aspire的销售额比例从上一财年的41.1%暴跌至22.6%;截至2020年12月31日止六个月,销售额占比从去年同期的21.6%下降至15%。在招股书中,Aspire 坦言,北美收入的下降反映了美国法规变化的影响。目前电子烟代工,只有申请了PMTA的产品才能在美国销售

法规对销售的影响体现在 Aspire 的收入和净利润双降。截至2019年6月30日和2020年6月30日的财年,分别实现营收1.220亿美元和0.790亿美元,下降35.2%;同期净利润分别为4222.400万美元、1914.500万美元,下降54.7%。此外,Aspire的毛利从2019财年的6026.100万美元下降到2020财年的3326.400万,下降了44.8%,毛利率也从49.下降在 2019 财年。@3% 在 2020 财年下降到 42.1%。

据了解,电子烟的销量取决于用户对电子烟的接受程度、品牌对市场的认知度、产品的接受度和认可度、“口碑”效应、分销网络等因素。监管回应电子烟的销售禁令无疑是最难的。

由于电子烟在过去20年才被介绍给市场并且发展迅速,因此对此类产品对健康的长期影响的研究仍在进行中。根据世界卫生组织的说法,没有确凿的证据表明使用电子蒸汽产品可以帮助戒烟。建议各国政府加强对电子蒸汽产品销售的法律法规深圳电子烟批发价格,包括禁止针对未成年人和非吸吸烟者的营销策略。

目前,全球已有32个国家禁止销售尼古丁电子递送系统(如电子烟)。如果确定或认为电子烟的使用构成未来长期的健康风险或疾病,势必对产品的使用和销售构成重大冲击。此外,在许多国家使用大麻是非法的。 Aspire 的大麻电子烟市场 主要在美国可以合法出售大麻用于成人娱乐的州。

《财经》新媒体获悉,有用户在开放系统的注油电子烟中添加了成分,甚至在烟油中加入了新的精神活性物质。目前,封闭系统在市场Share 上超越开放系统。根据 Aspire 的招股说明书,在截至 2019 年 12 月 31 日和 2020 年 12 月 31 日的六个月内,公司约 95.3% 和 83.0% 的销售额是开放系统 关于4.7% 和 1 7.0% 的销售额是封闭系统。公司不能阻止用户滥用产品,也不能阻止未成年人访问产品。这些无疑给用户的产品使用增加了风险。

此外,Aspire还将原始设备制造(oem业务)和原始设计制造(ODM业务)的扩张作为其增长战略的一部分,但这仍然是电子烟业务类别并占利润的一小部分。目前,97%以上的产品仍以自有品牌销售。

商业模式陷入困境

Aspire 不仅面临收入缩水和销售禁令,而且在监管不确定性的情况下,其商业模式已经变红。

《财经》新媒体注意到,截至2020年12月31日,Aspire拥有1,333名全职员工,其中制造人员1,093人(包括全职员工和独立承包商),87人为综合管理人员,56人为首先是营销人员,62人是研发人员,13人是产品信息人员。除22名员工外,其余均在中国。

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就整个业务流程而言,位于洛杉矶和深圳的研发人员主要从事产品设计。产品大部分零部件由第三方供应商按规格生产,公司采购买件在深圳,东莞组装产品。大约 99% 的销售额来自分销商。分销商然后将产品销售给批发商,批发商将产品销售给零售分销商或零售店。其中,监管的不确定性可能会增加 Aspire 在生产、销售、税收和合规方面的成本。

中国政府未来可能会进一步限制电子烟,包括获得和维持相关业务经营许可证的要求,这可能会对原材料供应、生产和销售、税收或业务运营的其他方面产生不利影响。 Aspire在招股说明书中直言,公司可能无法遵守相关法律法规,产生巨额合规成本。据悉,Aspire目前在加州租赁一处设施作为美国仓库,并计划于2021年底或2022年初在此工厂开始制造活动,但无法保证该目标。

在营销过程中,Aspire 也面临着一系列的成本问题。为了获得美国食品药品监督管理局的上市许可,电子烟制造商必须使用上市前烟草产品申请(PMTA)路线,提交PMTA的过程非常繁琐,每个申请可能要花费数十万美元甚至数百万美元。另一方面,美国最近对《防止贩卖香烟法》(即《PACT法案》)的修订扩大到包括电子烟​​和所有吸食产品。遵守《PACT法案》将显着增加价格产品的成本和在线销售,不遵守将面临严厉处罚。

另外,根据Aspire的披露,今年3月,美国食品药品监督管理局写信给Aspire North America,要求提供有关青少年接触社交媒体营销的文件。 2021 年 6 月 15 日,Aspire North America 提供了所要求的材料,但公司无法预测所提供的信息是否会导致公司支付费用或罚款。

在分销模式中,也存在依赖大分销商的风险。 Aspire 目前拥有 150 多家分销商。在截至 2019 年 6 月 30 日和 2020 年 6 月 30 日的财政年度中,Aspire 的两个最大分销商分别占其收入的 53% 和 52%。尽管在截至2020年12月31日的六个月中,前三大分销商中只有最大的分销商占收入的10%以上买电子烟,达到38%,依赖程度有所提高。不过,Aspire也被纳入了招股说明书。坦率地说,任何经销商的流失都会对其业绩产生重大不利影响。

《财经》新媒体也注意到,Aspire最常用的运营商FedEx和UPS近日宣布,将停止所有蒸汽产品的派送,这可能进一步严重削弱其在美国的销售产品能力。就算Aspire想逐渐把市场转移到中国,时间也已经过去了。现在国内的电子烟市场早就是强敌了。

实际控制人家族套现比例高

虽然公司面临经营困难,但似乎并未影响Aspire向股东提供的多重高比例分红。

《财经》新媒体注意到,从IPO前的股权分配来看,董事长兼CEO刘团芳为爱思望的实际控股股东,持股67.5%,其余股东朱江艳、刘玉立等分别持有5%的股份。其中,朱江燕是刘团芳的妻子,两人一共持有72.5%。刘玉丽是刘团芳的堂兄。

截至2019年6月30日和2020年6月30日的财年深圳电子烟批发价格,Aspire分别向刘团芳申报了400万美元和380万美元的股息,与财务报表合并的VIE实体公司向刘团芳申报。方和堂兄刘玉立宣布派息1890万美元和2290万美元,共派发股息4960万美元,是公司2020年同期净利润的三倍多,约占Aspire净利润的80%过去两个财政年度。

其中,刘团芳宣派的380万美元股息尚未支付。招股说明书称,如未在本招股说明书签署日内支付,将在本次发行完成后支付。

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值得一提的是,刘团芳及其亲属及关联公司与Aspire仍有不少关联交易。

招股书显示,截至2019年6月30日、2020年6月30日、2020年12月31日,关联方已向公司提供6500.96万美元和3.1400万美元。而4.2600万美元的银行预付款,公司分别向关联方支付了5408.0700万美元、125.2200万美元和零美元的银行还款。这些预付款主要用于购买买银行投资产品,将随着这些银行投资产品的成熟逐步偿还。

截至2019年6月30日、2020年6月30日和2020年12月31日,刘团芳全资拥有并控制的“艾盖特(香港)科技有限公司”应付账款余额分别为20.39 万美元、26.62 万美元和8.28 万美元。该等结余属短期性质、免息、无担保、无到期日及须按要求偿还。 .

需要注意的是,美国证监会主席加里·詹斯勒近日表示,SEC人员已被要求停止处理大陆公司通过“空壳公司”在美国的IPO注册,大陆公司应充分披露他们在开曼群岛的存在。实体与内地境内公司之间的资金流动。

Gary Gensler所指的“壳公司”是指VIE(Variable Interest Entity),即境外注册的上市实体与境内经营实体分离,境外上市实体采用协议方式控制国内实体的形式。

Aspire 此次上市采用的 VIE 架构,Aspire 不从事任何主动运营,仅作为控股公司。

招股书显示,Aspire于2020年1月30日依照开曼群岛法律注册成立,是一家获豁免的有限责任公司,拥有英属维尔京群岛公司“Aspire Holdings”100%的股份和 Aspire North America Limited 100% 的责任公司股权。 Aspire Holdings拥有3家子公司100%的股权,其中一家为“Aspire International Hong Kong Limited”,拥有亿嘉特(深圳)电子科技有限公司100%的股权

2020年9月30日,亿佳特(深圳)电子科技有限公司和深圳易佳特科技有限公司(以下简称“深圳易佳特”)和深圳易佳特别股东签署了一系列合同协议,共同持有深圳易佳特100%的股份,包括独家业务合作协议、独家期权协议、股权质押协议、授权委托书(统称“VIE协议”) ”)。其中,“深圳易佳特”从事特定的电子烟制造。

有投行人士表示,最新的SEC禁令将暂时阻止VIE结构中的中国概念股在美国上市,但并不意味着VIE结构中的概念股将在美国上市。完全禁止在美国上市。对于VIE架构的中国企业,更多的企业只需在规则修订后“完全披露开曼群岛实体与内地企业之间的资金流动”即可实现上市。

《财经》新媒体就上市进度等问题向Aspire寻求确认,截至发稿未收到回复。

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