这家公司是电子智能制造领域的领先企业,其业绩正在迅速增长。

一、智能制造领域的领先企业,整体绩效快速增长

英趣科技成立于2011年,其前身是南京科技成立的网络控制业务部门。它基于自主创新的UDM模型,为客户提供智能控制组件,创新的消费电子产品以及其他产品的开发和生产。并为中小企业提供智能制造解决方案。

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近年来,该公司凭借UDM模型迅速扩展了其主要客户。 2012年,它基于UMS开发了智能家居产品。 2013年电子烟展会,它与Provo Craft合作开发了家用雕刻机产品。 2014年,它部署了车辆互联网生态系统,并与Venture 电子烟塑料零件产品公司合作。 2015年,我们与Avegant合作开发了VR眼镜产品。在开发过程中,我们始终致力于为客户提供整体解决方案,并且品牌影响力正与日俱增。

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19年的经营业绩已稳定并回升:受主要客户订单波动的影响,2018年公司营业收入和归属于母公司的净利润下降,2019年开始回升态势。 19年前三季度营业收入2 6.亿元,同比增长2 9. 0%,实现归属于母公司的净利润6. 5亿元,同比7.的3%年增长率。我们认为,这与公司某些客户数量的持续增长有关。

二、 IQOS 电子烟:订单有望在20年内增加,并且基本面正在向拐点迈进

Yingqu是PMI 电子烟产品的二级供应商:自2014年以来Pmi电子烟在中国代工,该公司为IQOS 电子烟产品提供了加热棒和精密塑料外壳。 IQOS是PMI(菲利普·莫里斯国际公司)开发的新型减害烟草产品,自2014年投放市场以来,得到了迅速的推广,目前的销售地区主要包括日本,韩国,欧洲和其他地区。

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PMI成立于1987年,主要从事烟草,食品,啤酒,金融,房地产和其他业务;在2018年,PMI实现收入29 6. 3亿美元,归属于母公司的净利润为79亿美元,使其成为当今世界上最大的烟草制造商,同时也是第二大食品制造商,而世界-著名的卷烟品牌“万宝路”也是其品牌。

盈曲为IQOS生产的电子烟组件产品需要由PMI进行审核,并在批量生产后直接出售给Venture的子公司Technocom。 Technocom是PMI 电子烟产品的第一级供应商,而Yingqu是PMI 电子烟]产品的第二级供应商。

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三、盈利能力总体上在上升,并且公司的研发投资很高

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由于新型热非燃烧烟草产品的强劲盈利能力和高毛利率,随着2014年至2017年新烟草业务比重的快速增长电子烟,该公司的毛利率呈现出显着的上升趋势,2017年的毛利率达到4 8. 9%,净利润率达到3 0. 1%。在18/19年度,受客户库存清除的影响,新烟草业务的收入下降,高利润产品的比例下降Pmi电子烟在中国代工,公司的盈利能力下降。 2018年归属于母公司的毛利率和净利率为43%和2 9. 2%,而19年第三季度的毛利率为3 8. 7%和2 5. 1%。在费用方面,销售费用率和财务费用率相对较低,管理费用率逐年优化。公司在研发上投入大量资金,研发费用比例高。不断巩固其在行业中的地位也是公司的核心竞争力。该比率呈下降趋势。随着产品结构,业务结构和客户结构的不断优化,预计公司的毛利率和归属于母公司的净利润率将总体保持稳定。

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海外收入占很大比例电子烟和香烟哪个危害大,全球布局是对贸易风险的对冲。该公司的业务主要是出口,海外收入占90%以上。国内销售业务主要以公司自有品牌为基础,目前自有品牌所占比例较低。海外业务的毛利率保持在40%左右,而18/19的下降主要是由于下游需求导致高利润产品的精密塑料业务的销售额下降。目前,该业务正在逐步恢复,该公司的出口毛利率预计也将增加。稳定。该公司的海外生产能力布局现已在马来西亚和匈牙利建立了两个生产基地,并将生产能力逐步转移到马来西亚。贸易冲突对公司绩效的影响可能会逐渐降低。

创新的消费电子业务正在迅速增长。该公司从Logitech 代工智能组件开始。独立后,客户资源不断丰富。自2013年以来,它与美国领先的家用雕刻机公司Cricut合作,并于2014年开始与PMI合作,为全球最大的吸烟设备供应商以及新的不燃烧烟草品牌IQOS的设备。 。通过风险投资的合作,并利用下游需求和市场的快速发展,盈曲的两项业务在过去几年中实现了爆炸性增长,推动了该公司的创新型消费电子业务成为该公司最大的业务类别。在2019年上半年,该业务占6%5. 9%。此外,该公司还加紧努力发展汽车电子业务的客户。目前,它已经与宇通,金龙,亚星,沃尔沃等商用车制造商建立了合作关系,汽车电子业务2018年实现收入7330万元,同比增长31%。 2019年上半年收入为4,640万元,同比增长67%,呈现加速增长态势。

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