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说到5倍的库存。在“ 电子烟的新方向”一文中,我提到了在中国

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在“ 电子烟的新方向”一文中,我说过在中国,HNB(热不燃烧)是电子烟的前景。作为中国烟草的主要布局和方向,中国烟草专卖的国家烟草公司将有机会在全面推出后迅速获得传统卷烟市场 市场份额的20%-30%,从而达到规模千亿市场。

本文将回应一些读者的反馈,并给出HNB推出后具有5倍上升潜力的潜在大牛市。

1。许多读者仍然不区分HNB和原子化电子烟。我在上一篇文章中非常清楚地解释了该原理。如果您没有耐心来理解,请记住,这两个类别完全不相关,悦刻和SM International主要起作用雾化烟,这些都将被中国烟草压制。中国烟草已经在HNB领域工作了7年,产业链已经准备就绪。 ,仅由政策订购。

2。在电子烟的结构中,HNB主要分为两部分:烟具和烟弹,烟具是一种装置,烟弹可以理解为传统香烟。斯莫勒所做的只是抽烟,而优势在于雾化烟。据说斯莫勒也正在与中国烟草公司合作生产HNB烟具代工,但仍不确定。在A股方面,金嘉股份决心为云南中烟制造HNB吸烟配件代工。

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3电子烟加热不燃烧市场前景,有人认为中国烟草没有必要推动电子烟,因此雾化烟和HNB都将被中国烟草紧紧抓住。对于这种观点,我只能说总体趋势是不可逆的。在流行之前,菲利普·莫里斯(Philip Morris)的IQOS 电子烟走私到该国非常严重。 2019年,中国烟草非常认真地面对这种情况。令人不安的是,当时它还加速了其自己的HNB的发展。甚至有人说烟草将在2019年发布市场电子烟加热不燃烧市场前景,但当时中国烟草的HNB产品仍不成熟,与IQOS相比仍存在很大差距。但是,在2020年疫情爆发后,走私之路被切断了,中国烟草也抓住了这个机会,加强技术研发和配套生产能力的建设。因此,HNB的自由化是不可避免的,并不是中国烟草可以依靠行政控制来忽视需求浪潮和时代进步……除非您认为该流行病将永久性地阻止人们旅行。各国。而且,HNB进展顺利,其较高的价格也将为中国烟草和金融事业带来更高的收入。

4。有人担心,即使释放出HNB,中国烟草也会在产业链的上下游建立自己的工厂,以至于“肥力和水不会流到外面”。实际上,这个问题对于烟草来说实在是太外行了。拥有如此大的传统卷烟市场,中国烟草没有任何竞争对手。但是,中国烟草的卷烟标签(纸箱包装)都是为民营企业生产的,传统卷烟中使用的香精也由民营企业生产。华宝国际拥有超过60%的股份。由于华宝的份额太高,据说中国烟草改变了新的领导地位后,曾经想减少华宝的份额,但结果微乎其微。口味的改变肯定会改变香烟的味道。华宝和中国主要烟草子公司都受到了深深的束缚。

HNB分为两部分:吸烟组和烟弹。香烟具有作为过滤嘴元件的结构,烟弹由烟丝和香料构成。华宝国际在HNB领域的布局是国内最早的。研究HNB时,几乎所有中国地方烟草公司都使用华宝国际的香料。可以说,华宝国际已经提前锁定了HNB口味的领先地位。此外,华宝国际还拥有自己的用于烟弹的烟滤芯和薄片生产线。广东金业是一家由华宝国际控股的烟草薄片公司。它也是中国烟草和私人公司之间唯一的私有合资企业。目前,中国烟草的许多子公司都直接使用中国烟草的薄片。

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在进行了问答之后,我想说的5倍份额已经准备就绪,是的,是的,是华宝国际!金子在那闪闪发光,但没人会捡起来。外国人不希望在以政策为导向的行业中被了解,但我们必须了解国内政策。作为未来中国的“核心资产”,只有中国人民才能理解并敢于做出重大举措,这是罕见的事情。票!

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可靠的数字。 2019年,国内烟用香精市场的规模约为40亿元,华宝拥有超过60%的份额。每支传统香烟都需要或多或少地添加风味。对于HNB,由于烟草“燃烧”不足,其味道比传统香烟要轻。为了获得与传统香烟相同的味道,需要添加更多的香料,一种HNB 烟弹香料的添加量是传统香烟的7倍!这意味着,如果HNB取代传统卷烟,则市场烟草香精的规模将从40亿扩大到280亿!根据以上所述,华宝国际在此市场上仍然具有压倒性的优势。

对于烟丝,只有约6%的传统卷烟将烟叶加工成烟丝,这是非必需品。但是,中国烟草和HNB采用的技术途径中有100%是使用薄片。尽管HNB的单个烟叶中使用的烟草量是传统卷烟的一半,但这甚至意味着烟叶的市场容量已经扩大。倍!另外,传统的烟片价格为2w元/吨,而HNB片价格已高达30w元,现在也为16w元/吨。空间=数量*价格,这是多少增量!

下表是我的看法。即使按照最保守的假设,HNB用于华宝国际的香精和薄片的市值增幅仍然超过300亿元人民币(当前市值仅为240亿港元)。根据HNB取代传统卷烟的乐观假设,仅这两项就可以为华宝国际带来数千亿的市场增值!

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您认为这已经结束了吗?一点也不!在本周的绩效会议上,管理层明确表示,今年将与中国烟草在东南亚的发展市场合作,在东南亚制造再制造的卷烟滤棒工厂深圳电子烟,并且很明显它将提供中国烟草的配套设施。 工厂预计将于今年年底完成并投入生产。东南亚人口超过7亿,这也是一个庞大的人口市场,可以达到中国的一半。计算它可能带来的市场价值增加并不难?

更多!此外,台湾华宝国际的主要股东在体外还拥有一个名为[NU23]的烟弹品牌,该品牌使用华宝鳞片厂生产的鳞片。莫国际已经为市场的扩张挖出了很多销售人员,甚至湖北中烟公司也曾要求NUSO帮助向市场的海外扩张买电子烟,其实力是毋庸置疑的。据我了解,由于体外没有太多的公共数据抽电子烟,其销售量约为10亿个。关于菲利普莫里斯国际公司,其净利润率可能超过35%(菲利普莫里斯为40%)。据说NUSO可能会退还给上市公司。

国内市场烟草香精和薄片+东南亚市场烟草香精和薄片+ NUSO 烟弹,华宝国际的潜在市场空间,起初市值至少为1000亿,现在市场 电子烟对政策的恐惧,不加选择地放弃了电子烟轨道,确实犯了一个大错误!

更多吸令人着迷的是,在巨大的空间中,华宝国际仍然具有足够高的安全裕度。在本周的绩效会议上,管理层预计未来三年的收入将翻一番。 ,复合增长率应接近30%。华宝国际目前的市盈率仅为15倍。更重要的是,华宝国际每年的派息率超过50%。这意味着华宝国际的当前股价对应着超过3%的股息率!更不用说,其100%受控调味品公司预计今年收入将超过10亿美元,并且正在准备独立上市!

极高的安全边际+ 5倍以上的空间,现在唯一的缺陷可能是每日交易量太小,暂时吸无法吸引大笔资金。但是我仍然说,市场价值已经从小到大上升,并且随着股票价格的上涨,交易量也将增加。华宝国际现在已被埋在地下的黄金中,这是占据位置的最佳时机!

相关利益:我持有华宝国际的股票,并且在不久的将来我没有卖计划

$华宝国际(0033 6) $$ Fogcore Technology(RLX)$$ Smol International(0696 9) $

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