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浙商证券:电子烟监管政策如落地影响短空长多

3月22日,工业和信息化部打算在《中华人民共和国烟草法实施条例》中增加一条,作为第65条:“ 电子烟和其他新的烟草制品参照卷烟法规执行相关法规。”

对此,浙商证券认为,在政策启动实施的背景下,将影响短期和长期。

分析指出:尽管这次没有发布监管规定电子烟招商,但显然电子烟的监管机构是中国烟草。 电子烟在我国,它为就业,出口和赚取大量外汇做出了贡献。工业技术主要掌握在中国公司手中。因此,中国烟草阻碍电子烟发展的可能性很小。今后,中国烟草可能会出台一系列支持措施,以促进该行业的健康发展。

光大证券表示:电子烟如果实施监管政策,则可能意味着HNB将来将是合法的。

与此同时电子烟漏油,天风也提出了相应的意见,认为将来将实行电子烟税收规定,并将依法对烟草制品进行税收管理。此外,中国烟草HNB产品也有望加快促销和上市。

对行业有何影响?

浙商认为电子烟尼古丁,如果最终通过了规定,电子烟产品,批发和零售链接的参与者将申请资格证书。 电子烟的所有方面都可能受到州的监督,并以许可证的形式运作。特别是上游的主要原材料尼古丁将迎来追溯管理。

目前,Simer International可能适合制造企业资格,而悦刻等品牌则适合批发企业资格。

浙商认为,从修正前的法律角度来看,由于传统卷烟的来源烟草是国家控制的,因此生产部门和批发部门要求的资格并不复杂,只需要获得资金即可。 ,则可以申请相应的技术设备电子烟去哪批发,专业人员,营业场所和其他担保。

以电子烟为重点,考虑到电子烟中设备的复杂性,如果允许自有品牌在国家一级申请资格电子烟去哪批发,则可能会在口味,含量和税收方面引入更多详细信息,以及上下游的产业链集中度将进一步提高。

对领先公司有什么影响?

浙商在研究报告中对悦刻,柚子和其他终端品牌的影响进行了分析。由于缺乏详尽的规定,浙商分别假设乐观和悲观的情况:

在乐观的假设下:招商可以继续开设商店,但需要获得运营许可(预计难度较小),不允许商店广告,微商等;从价税或从价税将压缩部分产业链的利润空间,业绩将下调,但仍可以自然增长。

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在悲观的假设下:中国烟草通过尼古丁专营权专卖控制该行业的原料供应,从而控制电子烟行业的增长率,而品牌所有者的增长率则被设定为较低的范围。

那么,该法规对Simer等ODM 代工制造商有何影响?

到2020年,悦刻 +葡萄柚将为Smol的收入贡献约30亿元(29%)。浙商此前预计将从21-22日分别增长至52亿(增长77%)和74亿(增长41%)。 )。

在乐观的假设下:假设在2021年第二季度实施后(第一季度仍实现高增长),国内市场增长率将降至25%(指欧洲和美国州),相当于2年[22]的思考,摩尔的收入预计将达到139亿(增长35%),178亿(增长29%);利润53亿(增长35%),68亿(增长29%)。

在悲观的假设下:实施后,国内市场的增长率降至10%(受中国烟草计划控制),相当于Smol 22年的总收入预计为135亿( +32%),168亿(+ 25%);利润5 1. 8亿(+32%),6 4. 5亿(+ 25%),增长仍然出色。

因此,在引入详细规则之前,尽管预测并不准确,但他们仍然对电子烟行业的长期增长持坚定的乐观态度。 Semole仍然有70%的海外业务支持估值系统,其陶瓷核心技术仍处于领先地位,其增长潜力仍然非常突出。

HNB产品将加速促销和上市

自从本“征求意见稿”明确将电子烟视为烟草产品以来,中国光大认为,将来更热的非燃烧产品(NHB)作为更接近烟草的产品将在中国获得合法性。届时,中国烟草和IQOS品牌可能会在中国市场取得可观的成绩。

根据近年来海外烟草巨头的新烟草业务的表现,已经可以看出,新烟草已经成为大公司的重要转型和布局方向。

在这方面,天丰还认为,随着雾化监督的实施,我国的HNB产品也有望逐步投放市场,以继续满足消费者减少伤害,改善消费者体验和卷烟结构的需求。

您可以关注哪些股票?

在相关目标方面,经纪人提出了以下目标:

HNB产业链:华宝股份/国际(领先国内卷烟香精),金嘉股份(领先国内卷烟标签,积极持有新烟),关注度:济油股份,顺豪股份,东风股份;

雾化产业链:Simer International(全球雾化领导者代工),Fogcore Technology(国内雾化品牌领导者)。

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